专题：广发基金刘格菘“三年抓有基”到期，亿纬锂能等各方复兴，行业该作念何反想？

　　泉源：YOUNG财经 漾财经

刘格崧尊府图

　　往常三年间，刘格菘旗下6只基金居品全面告负，事迹发达显著逾期于行业同类居品，且往常三年内给基民带来的蚀本总和高达407.78亿元。大宗蚀本背后，刘格菘所领受的重仓押注式投资计谋，以及面对阛阓风向移动时发达出的计谋僵化，显著偏离了感性投资的轨谈，这种近乎“赌徒式”的行动这也让阛阓对其投资才气和专科辅导产生了严重怀疑。

　　刘格菘的“赌局”：三年蚀本400亿

　　8月30日，万众瞩缱绻广刊行业严选三年抓有期搀杂基金（下文简称“广刊行业严选三年抓有”）透露了2024年中报事迹，评释自大该基金上半年收益率约为-8%，累计蚀本6.5亿元，而自开发以来其蚀本率高达55%。

　　广刊行业严选三年抓有是由有名基金司理刘格菘惩办的偏股搀杂型基金，刘格菘看成广发基金的名将之一，曾与张坤、刘彦春等并排为业界“顶流明星”，2020年巅峰期间其惩办范畴达到843亿元，但终结2024年二季度末，其最新惩办范畴已缩水至323.66亿元。

　　回来往常三年的成本阛阓，A股阛阓连绵阴跌，基金阛阓损失惨重。Wind数据自大，在2021年9月份之前开发的基金（开发3年以上的闲居股票及偏股搀杂型基金，剔除C类份额）共1904只，终结2024年8月30日，仅有35只在近3年来杀青了正收益，而蚀本朝上30%的基金则多达1478只，占比高达77%。

　　在“泥沙俱下”的大环境中，基金出现蚀本在所未免，但往常三年间，刘格菘旗下6只基金居品全面告负，事迹发达显著逾期于行业同类居品，且往常三年内给基民带来的蚀本总和高达407.78亿元。

　　大宗蚀本的背后，暴涌现刘格菘在风险惩办上的严重猖狂。更为要道的是，在投资实行中，他所依赖的重仓押注式投资计谋，以及面对阛阓风向移动时发达出的计谋僵化，显著偏离了感性投资的轨谈，这种近乎“赌徒式”的行动也让阛阓对其投资才气和专科辅导产生了严重怀疑。

　　“严选”并不严选

　　2021年8月23日，广刊行业严选三年抓有期搀杂基金启动召募，单日认购金额朝上100亿元，仅用时2日便提前终结召募，最终开发时召募资金总和高达148.70亿元，迷惑了朝上24.65万户投资者，是其时少有的百亿级爆款基金。

　　按照基金公约商定，该基金成就3年抓有期限，投资者认购/申购本基金份额后需至少抓有满三年方可赎回，即在三年抓有期内基金份额抓有东谈主不成建议赎回央求。

　　一般来说，阻塞三年期的基金居品比拟闲居绽开式基金更难刊行，因为这类居品锁如期较长，对投资者的资金流动性有一定法例。可是，2021年景本阛阓的火热，刘格菘本东谈主“三冠王”的名声，以及广发基金公司倡导的“时辰的一又友”始终投资理念，再加上基金发布前夜，多家媒体平台对广发公司及刘格菘投资才气的闲居宣传，这些身分共同促成了广刊行业严选三年抓有基金的火爆刊行。

　　“用价值投资的法度投成长的理念，但愿‘严选’出那些始终潜在价值被低估的钞票，更好地为抓有东谈主获取始终的逾额收益。”这是刘格菘开发广刊行业严选三年抓有的初志，但如今看来，不仅“逾额收益”莫得杀青，其投资理念似乎也与施行以火去蛾中。

　　数据自大，终结2024年8月30日，该基金开发以来收益率为-56.25%，累计蚀本达到87亿元，最新范畴降至68.1亿元。

　　那么，该基金为何会出现如斯巨大的蚀本，刘格菘又是否标新立异？

　　凭据广刊行业严选三年抓有发布的首份如期评释自大，自开发之后，该基金就一直保管高仓位运作，2021年四季度，其股票市值占基金总钞票比例为94.37%，且主要聚拢在新动力、光伏和汽车边界，前十大重仓股包括隆基股份（后更名为隆基绿能）、正泰电器、晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、赛力斯等。

　　跟着2021年第四季度，光伏、新动力汽车板块全体冲高回落，广刊行业严选三年抓有出现浮亏，当年年底，该基金累计蚀本约1742万元。

　　彼时阛阓有一些声息指出，光伏和新动力汽车在2021年涨幅巨大，透支了事迹，濒临回调压力，如银华基金李晓星、农银汇理赵诣等基金司理齐于2021年四季度启动减仓新动力。但刘格菘暗意，关于“群众比较上风制造业”标的钞票的成长抓续性、盈利增速预期依然乐不雅。

　　一个温柔淡薄的事实是，其时的光伏行业正濒临着严重的产能多余问题。以数据为例，2021年群众光伏装机量仅为170GW，而同庚硅片和组件的产能均朝上了400GW，供给远弘大于需求，刘格菘显著并未意志到产能多余会给行业和企业带来多大的挟制。

　　插足到2022年，跟着行业产能多余的突显，光伏、新动力车等板块均遇到大幅调遣，刘格菘重仓抓有的多只个股亦大幅下调。其中，正泰电器全年跌幅接近50%，隆基绿能、赛力斯全年跌幅均朝上30%。这导致2022年广刊行业严选三年抓有的A类和C类基金份额净值增长率分袂下降至-25.79%和-26.09%，远远逾期于行业基准。

　　值得一提的是，在此期间，刘格菘并未主动作念出卤莽，而是一直坚抓对这些边界的乐不雅见解，在2022年评释期内，广刊行业严选三年抓有的全体抓仓结构变化都不大。

　　2023年，尽管刘格菘对抓仓进行了部分优化调遣，比如减抓隆基绿能并加仓晶科动力和天合光能等个股，但这种调遣并未从根柢上改换其高度依赖光伏行业的投资组合结构，给东谈主一种“不约而同”的嗅觉。

　　横祸的是，光伏板块的发达并莫得像其预期那样苍劲反弹，反而全年发达欠安，导致基金进一步蚀本。年报自大，2023年广刊行业严选三年抓有的A类和C类基金份额净值增长率分袂录得-33.97%和-34.22%，而同期事迹比较基准收益率为-9.05%。

　　插足2024年，刘格菘启动尝试通过调遣抓仓结构来卤莽阛阓变化，广刊行业严选三年抓有加多了对军工和半导体斥地个股的投资，但由于光伏板块抓续低迷的影响，该基金上半年收益率再次为负，终结2024年8月30日，累计跌幅为10.68%。

　　总体而言，刘格菘在广刊行业严选三年抓有基金的惩办中，不仅对行业形式判断造作，且面对阛阓调遣时计谋僵化，一味信守而非生动卤莽，这一发达确乎难以体现其看成专科基金司理当有的水准。

　　深陷“赌徒”困局

　　比年来，刘格菘在投资操作上一直备受争议，有东谈主称其为基金界的“赌徒”——在面对省略情趣和高风险时，由于过度自信、追求短期收益或不肯承认过失，而抓续加大赌注，最终导致风险失控、损失惨重。

　　刘格菘关于国联股份的投资便是一个典型案例。数据自大，从2020年四季度启动，刘格菘大举买入国联股份，旗下广发科技前锋搀杂和广发改进升级搀杂基金均于2020Q4插足公司前十大流畅鼓吹行列；广发双擎升级搀杂A和广发小盘成长搀杂A则分袂于2021Q1和2022Q2进场；2022Q3，另一只基金广发多元新兴股票也将国联股份买成了前十大重仓股。

　　2022年11月，国联股份被媒体爆料涉嫌财务作秀，随后股价遇到重创，短短一个月间暴跌近四成。面对如斯剧烈的阛阓波动，刘格菘并未领受减抓避险的老例操作，反而逆势而行：2022Q4广刊行业严选三年抓有追高买入534万股，并插足公司前十大流畅鼓吹。至此，刘格菘旗下6只基金均重仓抓有国联股份，诡计抓股4250.27万股。

　　插足到2023年，国联股份财务风云愈演愈烈，4月份，上交所对国联股份下发年报问询函；4月和5月，国联股份先后两次发布前期司帐差错纠正公告，疑似“自证”财务作秀；8月，上交所对国联股份及公司高管作念出相应处罚。

　　耐东谈主寻味的是，在这一连串负面音尘的影响下，刘格菘却再次反其谈而行，在二季度（2023Q2）期间，他引导其惩办的多只基金大幅加仓国联股份：广发科技前锋搀杂增抓234.30万股，广发改进升级搀杂增抓140.02万，广发小盘成长搀杂A增抓313.76万股；广发多元新兴股票增抓82.35万股，诡计增抓了770万股。

　　与之对应的是，2023Q2期间，国联股份累计下降了35%。大约是意志到形式无法扭转，刘格菘直至第三季度才启动计算退路，在陆续通过广发小盘成长搀杂A增抓67万股看成“缓冲”的同期，他引颈广刊行业严选三年抓有、广发双擎升级搀杂A及广发多元新兴股票接踵退避国联股份，另外三只基金则于2023Q4完成最终清仓。

　　从国联股份的投资流程来看，刘格菘的有缱绻显著偏离了感性投资的轨谈，这也让阛阓对其风险限度和专科辅导产生了严重怀疑。

　　事实上，刘格菘在国联股份上的不当操作并非个例，在其惩办的其他基金中，相同的高位建仓、逆势加仓的案例比比齐是。

　　仅复盘广刊行业严选三年抓有在开发之初的重仓股数据，会发现其中绝大部分个股均建仓在高位。

　　凭据天天基金网的数据，广刊行业严选三年抓有基金自2021年8月26日开发以来，启动建仓正泰电器、晶澳科技、长城汽车和赛力斯等股票。值得崇拜的是，在建仓之前，这些个股均已出现较大涨幅，其中长城汽车股价较低位启动时高潮约7倍，晶澳科技高潮约6倍，赛力斯高潮约5.5倍，正泰电器涨幅相对较小，但就建仓时点来看，广刊行业严选三年抓有算是买在了最高位。

　　刘格菘不仅在高位买入，还屡次在个股出现大幅回调时逆势加仓。以晶澳科技为例，该基金于2021Q3初度买入1266.62万股，成为公司第七大流畅鼓吹，并在Q4进一步增抓377万股。

　　2022年6月底，晶澳科技股价见顶回落，到2023年底累计跌幅朝上65%，即便如斯，广刊行业严选三年在2022Q2至2023Q4期间仍然抓续加仓，终结2023年年底，其累计抓股数目达到了2977.8万股，况且在2024年也莫得减抓。除了这只基金外，刘格菘惩办的另外五只基金也在归拢期间内抓续重仓晶澳科技。

　　最新数据自大，终结8月30日，晶澳科技股价仅为9.89元，而刘格菘旗下多只基金都在高位买入，低能估算下他在这只股票上的投资蚀本达到了数十亿元。

　　回来刘格菘的一系列操作旅途，当阛阓省略情趣加多、个股风险透露加重之时，他仍然坚抓重仓押注，并领受了“越跌越买”的计谋。这种近乎“赌徒式”的操作，透露了其在风险惩办上的严重缺失，同期也给基金抓有者带来了巨大损失。

　　基民利益受损谁之过？

　　刘格菘的赌徒心态和过失操作还是对其惩办的基金形成了严重的负面影响。

　　从事迹发达看，刘格菘现任惩办的6只基金（A、C份额合并），近三年蚀本率均朝上了50%，本年的蚀本幅度亦都在10%以上，发达显著逾期于行业同类居品。

　　具体金额方面，2022年、2023年，刘格菘在管的6只基金诡计蚀本184.34亿、180.75亿，本年上半年蚀本42.69亿，往常三年内累计蚀本总和高达407.78亿元。尽管基金全面蚀本，但在这段时辰内刘格菘依旧收取了高达17.89亿元的惩办用度。

　　面对大宗蚀本，看成基金司理，刘格菘显著具有不可推卸的连累。从他过往的投资发达来看，其投资作风偏向于激进操作，举例，自2017年启动惩办的广发小盘成长搀杂基金，其前十大重仓股占比就显著高于同类型基金，终结2019年底，该基金抓股聚拢度达到了70.06%，这一计谋在其时为基金带来了显耀的逾额收益。

　　可是，正如硬币的两面，这种高度聚拢的抓仓形貌，在阛阓风向唾手时，它能赶紧放大基金的盈利才气，使事迹飙升；但一朝阛阓风向突变，则会让基金濒临更大的风险透露。这少量，在刘格菘后续惩办的广刊行业严选三年抓有上得到了考证。该基金自开发以来，抓股聚拢度抓续保抓在高位，基本都在70%以上，这就导致该基金在后期阛阓波动时难以散布风险，损失加重。

　　虽然，广发基金公司看成这些基金的惩办主体，在面对刘格菘的激进操作时，不仅未能有用阻挡，反而存在默认以至饱读动的迹象，这显著透露了公司在风险惩办和里面监督方面的严重不及。

　　在刻下阛阓竞争横蛮、事迹压力巨大的布景下，一些基金公司可能倾向于领受激进行动，以博取短期高收益、迷惑眼球或粉饰里面惩办问题。而刘格菘的冒险操作，很可能便是这一计谋导向下的产物，其恶果却是让无数基民成为了这场风险游戏的糟跶品。

MACD金叉信号形成，这些股涨势可以！ 海量资讯、精确解读，尽在新浪财经APP

连累剪辑：何俊熹 足球投注app